Il problema della responsabilità delle autorità di vigilanza sui mercati finanziari. Profili comparatistici

INDICE


Premessa ................................................................................................................................... XI




CAPITOLO I
IMMUNITY DELLA FSA E TUTELA RISARCITORIA
DEGLI INVESTITORI/RISPARMIATORI DANNEGGIATI

1. Le ragioni dell'istituzione della FSA. I meccanismi di accountability dell'auto-
rita di vigilanza .............................................................................................................
` 1
2. La responsabilita dei financial regulators nel caso Three Rivers DC v. Bank of En-
`
gland: a) la vicenda; b) gli addebiti mossi all'autorita di vigilanza .......................
` 6
3. Il tort of negligence e la responsabilita delle autorita di controllo nei casi Yuen
` `
Kun Yeu v. Attorney General of Hong Kong e Davis v. Radcliffe .............................. 12
4. Responsabilita della pubblica amministrazione e presupposti della tutela risarci-
`
toria ................................................................................................................................ 18
5. Law of torts e discrezionalita dei public bodies: i casi Dorset Yacht Co. Ltd. v. Home
`
Office, X (minors) v. Bedfordshire, Stovin v. Wise ed i « public law concepts » de-
putati a risolvere i conflitti fra privati e amministrazioni (le dicotomie policy/
operational; intra/ultra vires) ......................................................................................... 25
5.1. Ancora sul rapporto fra law of torts e discrezionalita dei public bodies: la `
prospettiva di private law (duty of care/breach of duty of care) seguita dai
giudici inglesi nei casi Barrett v. Enfield London Borough Council e Phelps
v. Hillingdon London Borough Council ........................................................... 38
6. Law of tort e dogma dell'irrisarcibilita delle pure economic losses: il caso Murphy .
` 42
6.1. Le ragioni dell'irrisarcibilita delle pure economic losses ................................
` 44
7. Torts e false informazioni: i casi Candler, Hedley e Caparo (floodgates principle,
neighbour principle, special relationship) ...................................................................... 48
8. Osservazioni conclusive ............................................................................................... 57


CAPITOLO II
v
IL PROBLEMA DELLA RESPONSABILITA DELLA BANCA D'ITALIA
v
FRA STABILITA E TUTELA DEI RISPARMIATORI

1. Premessa: la novella del d.lgs. 303/2006 ed il problema della sua portata innova-
tiva .................................................................................................................................. 61
2. La casistica giurisprudenziale sulla responsabilita della Banca d'Italia ................
` 65
3. Le critiche dottrinali all'orientamento della giurisprudenza: meriti e limiti della
tendenza ad estendere l'ambito della responsabilita della Banca d'Italia .............
` 81
VIII INDICE



4. Articolazione della responsabilita della Banca d'Italia alla luce della diversa po-
`
sizione dei danneggiati ................................................................................................ 86
5. Il problema della responsabilita della Banca d'Italia e la responsabilita della pub-
` `
blica amministrazione .................................................................................................. 92
6. Poteri e funzioni della Banca d'Italia nel sistema della disciplina bancaria ......... 104
6.1. La vigilanza della Banca d'Italia sul sistema creditizio: la legge bancaria
del '36 ................................................................................................................. 104
6.2. La vigilanza bancaria nel T.U.B. del '93: a) quadro d'insieme delle forme
di vigilanza ........................................................................................................ 110
6.3. b) La verifica sulla « sana e prudente gestione » ed il problema delle
« valutazioni tecniche complesse » ................................................................. 113
6.4. c) La tutela della stabilita e la protezione dei depositanti ...........................
` 117
6.5. La Banca d'Italia ed il controllo sul mercato mobiliare ............................... 118
6.6. La riforma dell'organizzazione interna della Banca d'Italia attuata con la
l. 262/2005 .......................................................................................................... 119
7. Osservazioni conclusive ............................................................................................... 122


CAPITOLO III
v
LA RESPONSABILITA DELLA CONSOB
E IL PROBLEMA DELLA TUTELA DEGLI INVESTITORI

1. Il problema della responsabilita della Consob ..........................................................
` 125
2. Il caso Cultrera ed il nuovo orientamento della Cassazione favorevole alla re-
sponsabilita della Consob ............................................................................................
` 128
3. (Segue): ancora sul caso Cultrera: il problema del nesso di causalita fra omesso `
controllo e danno risentito dagli investitori .............................................................. 136
4. (Segue): il caso SFA e la giurisprudenza parallela sulla responsabilita dell'U.I.C. . ` 139
5. Il problema del fondamento della responsabilita degli organismi di vigilanza del
`
mercato finanziario: osservazioni introduttive ......................................................... 145
5.1. Le interpretazioni alternative dell'art. 2043 e la responsabilita della Con- `
sob ....................................................................................................................... 147
5.2. La responsabilita della Consob come responsabilita contrattuale ..............
` ` 151
5.3. La responsabilita della Consob e la dicotomia dei conflitti occasionali/
`
modali ................................................................................................................ 155
6. Il sistema di governo dei mercati finanziari ............................................................. 157
6.1. I principi comunitari di regolazione dei mercati finanziari ....................... 157
6.2. Filosofia, funzioni e strategie della normativa comunitaria: osservazioni
introduttive sulla responsabilita degli apparati di controllo dell'informa-
`
zione finanziaria ............................................................................................... 162
7. La sollecitazione del pubblico risparmio, il prospetto informativo e il problema
della responsabilita della Consob: la disciplina del prospetto informativo prima
`
del Testo Unico della Finanza (T.U.F.) del 1998 ...................................................... 165
7.1. Poteri e responsabilita della Consob nell'interpretazione della dottrina ...
` 168
7.1.1. Il controllo sul prospetto come controllo di completezza .............. 170
7.1.2. Il controllo sul prospetto come controllo di legittimita ................. ` 173
7.1.3. Il controllo sul prospetto come controllo di veridicita ................... ` 175
8. Il T.U.F. e la responsabilita da prospetto della Consob: l'istituto del prospetto
`
nell'ambito della disciplina dell'appello al pubblico risparmio .............................. 178
8.1. Il T.U.F. e la dottrina sulla responsabilita della Consob ..............................
` 179
 INDICE IX



8.2. (Segue): la disciplina della sollecitazione del pubblico risparmio del T.U.F.
e le novita introdotte dal d.lgs. 51/2007 ..........................................................
` 186
8.3. Articolazioni del controllo sul prospetto informativo e responsabilita `
della Consob verso gli investitori .................................................................... 189
9. Osservazioni conclusive: la responsabilita delle autorita di vigilanza nel prisma
` `
del diritto comunitario ................................................................................................. 194


Indice degli Autori ................................................................................................................... 205